第21章 回光
2008年3月14日，星期五，早晨七点三十五分。
距离美股开盘还有整整两个小时。
全美所有的財经媒体同时炸开了。
cnbc、彭博社、路透社、华尔街日报——几乎所有的头版头条都被同一条新闻霸占：
【突发新闻】美联储紧急宣布向贝尔斯登提供290亿美元紧急流动性支持，摩根大通担保，期限28天。
这不是一场普通的救助。
这是美联储主席伯南克在凌晨四点召开紧急会议后，动用了《联邦储备法》第13条第3款这把尘封已久的“核武器“——紧急授权纽约联储直接向一家非存款机构（贝尔斯登）提供无限制的流动性贷款！
这种级別的救助，上一次动用还是在1929年大萧条时期。
消息传出的瞬间，全球金融市场瞬间被点燃。
伦敦、东京、香港、纽约——所有的夜班交易员都在高喊：“美联储出手了！美联储出手了！“
在他们眼里，如果华尔街是一艘即將沉没的铁达尼號，那么美联储就是那个最终会到来的救生舰队。
只要他们愿意开闸放水，所有的危机都能被淹没在滔天的流动性洪流里。
……
曼哈顿下城，高盛集团总部，四十三层。
理察·克莱曼的办公室里。
过去三天，他几乎没有合过眼。
深深的黑眼圈像是被人用拳头砸出来的，脸色惨白如纸，头髮凌乱得像是刚从垃圾桶里爬出来。
但此刻，当他看到彭博终端上那条红色加粗的滚动新闻时——
“美联储出手了……美联储真的出手了……“
理察整个人像是溺水者抓住了救命稻草，猛地从椅子上站了起来，声音颤抖得几乎失真。
他疯狂地刷新著各大新闻网站，每一个字都在印证他內心那个绝望中几乎被掐灭的希望。
“290亿美元！摩根大通担保！28天的流动性支持！“
理察的手指死死扣著桌沿，整个人像是在黑暗中见到了第一缕曙光：
“只要贝尔斯登撑过今天……只要市场稳住……只要那个愚蠢的华人小子没法行权……“
他看向掛在墙上的日历。
今天是3月14日，星期五。
距离3月21日期权到期，还有整整七天。
美联储用290亿的真金白银，给了贝尔斯登28天的续命时间。
而他只需要贝尔斯登撑过七天！
仅仅七天！
理察的眼眶突然湿润了。
这一刻，他无比虔诚地在心里感谢这个国家、感谢那位白髮苍苍的美联储主席、感谢那个写著“in god we trust“的伟大国徽。
他拿起私人手机，疯狂地拨通了贝尔斯登杰森的电话。
响了很久，对面才接通。
“餵？“
杰森的声音听起来极度疲惫，但比起三天前那种绝望的嘶吼，已经恢復了一丝人的气息。
“杰森！是我！你看到新闻了吗？！美联储出手了！290亿！“
理察的声音带著一种劫后余生的狂喜，
“你们有救了！你们有救了对不对？！“
电话那头沉默了几秒。
“也许吧。“
杰森疲惫地说，
“但理察，你他妈別打电话给我了。我现在看到高盛两个字就想吐。
你们昨天拉黑我们、今天抄底我们的资產，简直就是吃人不吐骨头的吸血鬼。“
“嘟——“
电话掛断了。
但理察根本不在乎。
他瘫坐在椅子上，盯著天花板，第一次在这几天里露出了一个真正的笑容。
美利坚会救我的。
美联储会救我的。
上帝不会让一个高盛的副总裁就这么轻易地死掉。
……
w酒店，2317號商务套房。
伊莎贝拉衝进房间的时候，脸色极其难看。
她的头髮因为一路小跑而凌乱，手里紧紧攥著一份刚从楼下星巴克拿到的、还墨跡未乾的《华尔街日报》紧急加印版。
“老板！出大事了！“
她把报纸猛地摊在桌上，头版上印著一张伯南克严肃面孔的黑白照片，大標题触目惊心：
《美联储启动紧急授权，向贝尔斯登提供290亿美元救助贷款》
“美联储救了贝尔斯登！“
伊莎贝拉的声音带著一丝掩饰不住的急迫和焦虑，
“老板，如果他们真的撑过去了……如果股价因为这笔钱反弹回50、60美元……我们的期权……“
她没有说下去，但眼神里的担忧已经写得清清楚楚。
那笔512万美金的本金，加上这几天耗掉的时间价值，可能会瞬间归零。
甚至，如果贝尔斯登真的靠著美联储的输血活下去，远星资本就不仅是血本无归，还会成为这场世纪豪赌中最大的笑话。
然而，陆泽只是抬起眼皮，瞥了一眼那张报纸。
然后，他重新低下头，继续慢条斯理地用银色的小勺搅拌著面前那杯冒著热气的浓缩咖啡。
“坐下。“
陆泽的声音很轻，却有一种不容置疑的平静。
伊莎贝拉愣了愣，隨后深吸了一口气，强迫自己坐在对面的沙发上。
“你在沃顿读书的时候，教授有没有告诉过你——“
陆泽抿了一口咖啡，“美联储救得了流动性，救不了什么？“
伊莎贝拉怔住了。
陆泽放下咖啡杯，看向窗外那座逐渐被晨光点亮的城市。
“290亿美元。听起来是一笔天文数字，对吗？“
“但这笔钱，只是一笔期限28天、由摩根大通担保的抵押贷款。它不是无偿赠与，更不是问题的解决方案。“
陆泽转过身，看著伊莎贝拉，眼神极其深邃：
“美联储能做的，只是给一个溺水的人扔一根绳子。但如果这个人的肺里已经灌满了水，如果他身上还绑著一块沉重的铁锚——“
他顿了顿：
“这根绳子，不过是延缓他沉入海底的时间罢了。“
伊莎贝拉盯著陆泽，脑子飞速运转。
“您是说……贝尔斯登的底层资產？“
“聪明。“
陆泽点点头，
“美联储可以给他们290亿的流动性，但改变不了一个铁一般的事实——贝尔斯登帐面上那几百亿的次级贷款cdo，已经彻底烂透了。“
“这些毒资產的估值在暴跌，每天都在蒸发。
而华尔街的那些巨头们，高盛、大摩、雷曼……他们已经用最冷酷的方式告诉全世界：贝尔斯登的信用，已经破產了。“
陆泽走到彭博终端前，调出了一张极其复杂的图表——贝尔斯登的信用违约互换（cds）利差曲线。
那条曲线在过去三天里呈现出近乎垂直的攀升。
“你看这条线。cds的利差已经飆升到了1800个基点。“
陆泽指著屏幕，
“这意味著，市场上那些最精明的对冲基金，愿意花18%的年化保费去购买贝尔斯登会违约的保险。“
“伊莎贝拉，这不是在做风险对冲。
这是在赌场里押注一个病入膏肓的病人，会在太平间的推车被推进来之前断气。“
伊莎贝拉的呼吸微微急促起来。
“那……美联储的钱……“
“美联储的钱，只会让贝尔斯登多喘几口气。“
陆泽转过身，看著伊莎贝拉，嘴角勾起一抹极其冰冷的弧度：
“但这几口气，不足以让他们活到下周五。“
“因为真正致命的，不是流动性枯竭。“
陆泽走到窗边，俯瞰著这座刚刚甦醒的城市。
远处，几辆载满了西装革履精英的计程车正驶向华尔街的各个角落。他们中的大部分人，甚至还不知道自己即將见证歷史。
“致命的，是信任的彻底崩塌。“
陆泽轻声说，
“当你的交易对手不再相信你能活到明天，当你的客户在半夜抱著保险箱逃离你的大楼，当整个市场都在用cds对赌你的死期——“
“那时候，就算美联储给你2900亿，也只不过是在给一具尸体注射强心针罢了。“
陆泽端起那杯咖啡，將最后一口饮尽。
“拭目以待吧。”
距离美股开盘还有整整两个小时。
全美所有的財经媒体同时炸开了。
cnbc、彭博社、路透社、华尔街日报——几乎所有的头版头条都被同一条新闻霸占：
【突发新闻】美联储紧急宣布向贝尔斯登提供290亿美元紧急流动性支持，摩根大通担保，期限28天。
这不是一场普通的救助。
这是美联储主席伯南克在凌晨四点召开紧急会议后，动用了《联邦储备法》第13条第3款这把尘封已久的“核武器“——紧急授权纽约联储直接向一家非存款机构（贝尔斯登）提供无限制的流动性贷款！
这种级別的救助，上一次动用还是在1929年大萧条时期。
消息传出的瞬间，全球金融市场瞬间被点燃。
伦敦、东京、香港、纽约——所有的夜班交易员都在高喊：“美联储出手了！美联储出手了！“
在他们眼里，如果华尔街是一艘即將沉没的铁达尼號，那么美联储就是那个最终会到来的救生舰队。
只要他们愿意开闸放水，所有的危机都能被淹没在滔天的流动性洪流里。
……
曼哈顿下城，高盛集团总部，四十三层。
理察·克莱曼的办公室里。
过去三天，他几乎没有合过眼。
深深的黑眼圈像是被人用拳头砸出来的，脸色惨白如纸，头髮凌乱得像是刚从垃圾桶里爬出来。
但此刻，当他看到彭博终端上那条红色加粗的滚动新闻时——
“美联储出手了……美联储真的出手了……“
理察整个人像是溺水者抓住了救命稻草，猛地从椅子上站了起来，声音颤抖得几乎失真。
他疯狂地刷新著各大新闻网站，每一个字都在印证他內心那个绝望中几乎被掐灭的希望。
“290亿美元！摩根大通担保！28天的流动性支持！“
理察的手指死死扣著桌沿，整个人像是在黑暗中见到了第一缕曙光：
“只要贝尔斯登撑过今天……只要市场稳住……只要那个愚蠢的华人小子没法行权……“
他看向掛在墙上的日历。
今天是3月14日，星期五。
距离3月21日期权到期，还有整整七天。
美联储用290亿的真金白银，给了贝尔斯登28天的续命时间。
而他只需要贝尔斯登撑过七天！
仅仅七天！
理察的眼眶突然湿润了。
这一刻，他无比虔诚地在心里感谢这个国家、感谢那位白髮苍苍的美联储主席、感谢那个写著“in god we trust“的伟大国徽。
他拿起私人手机，疯狂地拨通了贝尔斯登杰森的电话。
响了很久，对面才接通。
“餵？“
杰森的声音听起来极度疲惫，但比起三天前那种绝望的嘶吼，已经恢復了一丝人的气息。
“杰森！是我！你看到新闻了吗？！美联储出手了！290亿！“
理察的声音带著一种劫后余生的狂喜，
“你们有救了！你们有救了对不对？！“
电话那头沉默了几秒。
“也许吧。“
杰森疲惫地说，
“但理察，你他妈別打电话给我了。我现在看到高盛两个字就想吐。
你们昨天拉黑我们、今天抄底我们的资產，简直就是吃人不吐骨头的吸血鬼。“
“嘟——“
电话掛断了。
但理察根本不在乎。
他瘫坐在椅子上，盯著天花板，第一次在这几天里露出了一个真正的笑容。
美利坚会救我的。
美联储会救我的。
上帝不会让一个高盛的副总裁就这么轻易地死掉。
……
w酒店，2317號商务套房。
伊莎贝拉衝进房间的时候，脸色极其难看。
她的头髮因为一路小跑而凌乱，手里紧紧攥著一份刚从楼下星巴克拿到的、还墨跡未乾的《华尔街日报》紧急加印版。
“老板！出大事了！“
她把报纸猛地摊在桌上，头版上印著一张伯南克严肃面孔的黑白照片，大標题触目惊心：
《美联储启动紧急授权，向贝尔斯登提供290亿美元救助贷款》
“美联储救了贝尔斯登！“
伊莎贝拉的声音带著一丝掩饰不住的急迫和焦虑，
“老板，如果他们真的撑过去了……如果股价因为这笔钱反弹回50、60美元……我们的期权……“
她没有说下去，但眼神里的担忧已经写得清清楚楚。
那笔512万美金的本金，加上这几天耗掉的时间价值，可能会瞬间归零。
甚至，如果贝尔斯登真的靠著美联储的输血活下去，远星资本就不仅是血本无归，还会成为这场世纪豪赌中最大的笑话。
然而，陆泽只是抬起眼皮，瞥了一眼那张报纸。
然后，他重新低下头，继续慢条斯理地用银色的小勺搅拌著面前那杯冒著热气的浓缩咖啡。
“坐下。“
陆泽的声音很轻，却有一种不容置疑的平静。
伊莎贝拉愣了愣，隨后深吸了一口气，强迫自己坐在对面的沙发上。
“你在沃顿读书的时候，教授有没有告诉过你——“
陆泽抿了一口咖啡，“美联储救得了流动性，救不了什么？“
伊莎贝拉怔住了。
陆泽放下咖啡杯，看向窗外那座逐渐被晨光点亮的城市。
“290亿美元。听起来是一笔天文数字，对吗？“
“但这笔钱，只是一笔期限28天、由摩根大通担保的抵押贷款。它不是无偿赠与，更不是问题的解决方案。“
陆泽转过身，看著伊莎贝拉，眼神极其深邃：
“美联储能做的，只是给一个溺水的人扔一根绳子。但如果这个人的肺里已经灌满了水，如果他身上还绑著一块沉重的铁锚——“
他顿了顿：
“这根绳子，不过是延缓他沉入海底的时间罢了。“
伊莎贝拉盯著陆泽，脑子飞速运转。
“您是说……贝尔斯登的底层资產？“
“聪明。“
陆泽点点头，
“美联储可以给他们290亿的流动性，但改变不了一个铁一般的事实——贝尔斯登帐面上那几百亿的次级贷款cdo，已经彻底烂透了。“
“这些毒资產的估值在暴跌，每天都在蒸发。
而华尔街的那些巨头们，高盛、大摩、雷曼……他们已经用最冷酷的方式告诉全世界：贝尔斯登的信用，已经破產了。“
陆泽走到彭博终端前，调出了一张极其复杂的图表——贝尔斯登的信用违约互换（cds）利差曲线。
那条曲线在过去三天里呈现出近乎垂直的攀升。
“你看这条线。cds的利差已经飆升到了1800个基点。“
陆泽指著屏幕，
“这意味著，市场上那些最精明的对冲基金，愿意花18%的年化保费去购买贝尔斯登会违约的保险。“
“伊莎贝拉，这不是在做风险对冲。
这是在赌场里押注一个病入膏肓的病人，会在太平间的推车被推进来之前断气。“
伊莎贝拉的呼吸微微急促起来。
“那……美联储的钱……“
“美联储的钱，只会让贝尔斯登多喘几口气。“
陆泽转过身，看著伊莎贝拉，嘴角勾起一抹极其冰冷的弧度：
“但这几口气，不足以让他们活到下周五。“
“因为真正致命的，不是流动性枯竭。“
陆泽走到窗边，俯瞰著这座刚刚甦醒的城市。
远处，几辆载满了西装革履精英的计程车正驶向华尔街的各个角落。他们中的大部分人，甚至还不知道自己即將见证歷史。
“致命的，是信任的彻底崩塌。“
陆泽轻声说，
“当你的交易对手不再相信你能活到明天，当你的客户在半夜抱著保险箱逃离你的大楼，当整个市场都在用cds对赌你的死期——“
“那时候，就算美联储给你2900亿，也只不过是在给一具尸体注射强心针罢了。“
陆泽端起那杯咖啡，將最后一口饮尽。
“拭目以待吧。”